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破发又破净 头顶光环的申万宏源H股上市为何遇尴尬?

作者:平特一肖计算工式
发布时间:2019-04-30 11:54
  顶着第12家“A+H”股上市券商的头衔,申万宏源最近并不轻松。

  4月26日,申万宏源H股上市首日破发,盘中一度跌破14%,截至收盘,下跌11.85%。4月29日,申万宏源H股继续下跌2.5%,收报3.12港元,较发行价3.63港元跌幅达14.05%。

    H股破发破净

  4月26日,申万宏源H股上市,募资净额为88.7亿港元,成为今年以来港股市场最大IPO。从启动赴港上市到成功挂牌交易仅用5个月,一路顺风顺水的申万宏源上市后却遭遇尴尬。

  申万宏源H股上市首日便破发。截至4月29日收盘,申万宏源H股仍处破发状态,报收3.12港元,跌幅2.50%,换手率0.61%,且处破净状态(市净率0.99倍)。申万宏源A股表现同样不尽如人意,报收5.09元,跌幅5.21%。

  申万宏源H股表现出乎很多人意料,从上市两个交易日走势来看,港股市场投资者“用脚投票”情绪明显。“我认为这样的情况,是港股市场特点和公司本身问题共同造就的。”某市场专业人士直言不讳地说。

  据了解,申万宏源H股配售招股价区间为3.63-3.93港元,最终定价3.63港元,每手2904港元。公开配售申购人数10499人,一手中签率100%,超购倍数3.78倍。就目前其股价表现来看,中签的投资者心情或许不太美好。

    营收增净利减

  中国证券业协会数据统计显示,2018年,131家证券公司营业收入下滑14.47%,净利润更是大幅降低,同比下滑41.04%。从行业本身来看,正如某券商内部人士所言“券商难以摆脱靠天吃饭的行业特点”,申万宏源也不例外。

  而在这样的大背景下,申万宏源2018年实现营业收入152.77亿元,较上年同比增长14.29%,归属于上市公司股东的净利润41.60亿元,同比下降9.55%。

  具体来看,首先在经纪业务方面,手续费净收入32.62亿元,同比下降12.97%。其次,期货业务中基差贸易等创新业务出现亏损,其在衍生品交易中亏损近3亿元。但从其他多数券商来看,2018年期货业务成为重要增长点,申万宏源可谓“阴沟里翻船”。最后,“质押踩雷,计提大增”,申万宏源2018年信用减值损失高达6.17亿元,股票质押业务成为众多券商去年的“噩梦”。

  港股破发“见怪不怪”

  除了自身业绩与行业影响外,港股市场本身的特点同样不容忽视。

  从港股市场来看,新股破发早就是“见怪不怪”的事。以2018年为例,港交所一共有205家公司上市(不包括介绍上市3家和GEM转主板的10家),截至2018年12月31日,其中有141家跌破发行价,破发率达68.8%。另据Wind统计,2019年前4个月,港股主板和创业板一共上市42家公司,破发17家,破发率40.4%。

  从行业层面看,金融类公司似乎不被港股市场看好,一直表现较差。根据Wind对金融行业分类,港股目前有金融类公司156家,处于破发的公司居然高达七成左右。

  再聚焦到券商板块,在12家A+H股上市券商中,破净破发情况同样普遍。截至目前,仅中信证券、中金公司及国泰君安等头部券商能够勉强保持在上市时的股价水平。

  (国际金融报记者 刘新余)

  
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